Насколько дорогие акции? Мнения специалистов

Оценки на глобальных фондовых рынках вновь достигли уровней, вызывающих среди инвесторов дискуссии о том, «перекуплен ли рынок или нет».

Как сообщает Valyuta.az, специалисты по стратегиям UBS отмечают: «Картина неоднозначна. Оценки явно высоки, но история показывает, что только высокие мультипликаторы редко приводят к завершению ралли.»

Указывается, что индекс MSCI All Country в настоящее время торгуется выше 19-кратного показателя прогнозируемой прибыли за 12 месяцев. Этот показатель примерно на 30% выше среднего уровня за последние 20 лет. UBS отмечает, что высокие премии сосредоточены преимущественно в быстрорастущих и высокооцененных секторах, таких как информационные технологии.

Акции компаний информационных технологий составляют более 28% глобального индекса. Десять лет назад этот показатель составлял всего 11%. Это увеличение повышает общую оценку индекса.

Оценки в Соединённых Штатах Америки выше. Индекс S&P 500 оценивается на уровне 23-кратной прогнозируемой прибыли, что близко к верхнему пределу исторического диапазона. Исторический коэффициент цена/прибыль индекса NASDAQ Composite на уровне 30. Хотя этот показатель ниже пиков периода доткомов, он демонстрирует продолжающийся оптимизм.

В других крупных регионах оценки выглядят более умеренными. Европейские акции торгуются примерно на 10% выше долгосрочной средней, Китай — на 7% выше, а Япония торгуется с дисконтом.

UBS полагает, что высокие оценки не означают автоматический ближайший разворот тренда. История подтверждает это: предупреждения об «иррациональном энтузиазме», звучавшие в середине 1990-х, предшествовали последующим подъёмам. Беспокойства по поводу «пузыря QE» в 2013 году также сопровождались новым этапом роста.

Высокие оценки в долгосрочной перспективе указывают на более умеренную доходность. Банк отмечает, что индексу S&P 500 может быть трудно повторить среднегодовую доходность в 9,7% за последние 20 лет с текущих уровней.

Что ожидает акции?

Краткосрочная перспектива будет зависеть от динамики прибыли. UBS ожидает, что прибыль на акцию по S&P 500 вырастет на 11% в 2025 году и на дополнительные 10% в 2026 году. Этот рост является одним из ключевых факторов поддержки подъёма рынков. Условия ликвидности также усиливают аппетит к риску.

UBS рассматривает искусственный интеллект в долгосрочной перспективе как основной определяющий фактор. Если искусственный интеллект обеспечит ожидаемый рост производительности, рынки смогут адаптироваться к текущим оценкам, а давление на мультипликаторы снизится.

В противном случае разочарование, связанное с искусственным интеллектом, может усилить внимание к оценкам и создать существенные нисходящие риски.

По оценке UBS, рынок в настоящее время дорогой, но не хрупкий. Сильный рост прибыли и высокая ликвидность могут поддержать дополнительный рост. Тем не менее, доля ошибок меньше, чем в предыдущие годы.

Варианты заголовков: 1. Глобальные фондовые рынки: высокие оценки и перспективы роста по версии UBS 2. UBS: рынок дорог, но не хрупок – что ждать инвесторам в ближайшие годы